2021年第一季度全球黄金供需依然相对稳定，整体处于小幅供过于求的状态。需求端，黄金ETF的显著流出和黄金珠宝首饰的回落抵消了需求的强劲增长；供给端，再生金和矿产金供应的回落是核心拖累因素。然黄金供需变动对金价影响有限，当前美债收益率走势是金银行情的核心驱动因素，美元走势亦影响金银；故当前分析黄金价格需要更多的是关注美债收益率和美指的变动。

4月29日，世界黄金协会公布了2021年第一季度全球黄金需求数据，第一季度全球黄金需求（不含场外交易）为815.7吨，基本持平813.73吨的前值，但同比下降了23％；这与季均金价同比13％的涨幅和季均环比4％的跌幅有密切关系。供给方面，一季度全球供给为1096.2吨，相较于第四季度继续回落100吨，已经连续3个季度回落；再生金和矿产金均出现回落，是黄金供应回落的核心拖累因素。

需求具体分项方面，工业需求依然相对稳定（需求量为81.22吨，占比9.96％），而投资需求的强劲（需求量为161.64吨，占比为19.82％，相较前值增加22.19吨）部分抵消了珠宝首饰需求的疲弱表现（需求量为477.37吨，占比为58.52％，相较前值减少33.54吨）；黄金价格的上涨和回落预期，使得市场对于黄金珠宝首饰的需求回落，而资产配置需求和避险需求，则增加黄金的投资需求。从投资需求具体分项来看，利率上升及金价的下跌趋势抑制了部分投资者对黄金的兴趣，ETF及类似产品处于持续的流出状态（第一季度净流出177.86吨，占比为21.8％），一定程度上拖累黄金投资需求表现，但是金币和硬币需求及金条需求则完全抵消了ETF及类似产品的拖累。故总体而言，黄金ETF的显著流出和黄金珠宝首饰的回落抵消了需求的强劲增长。